Domeinen Risico & Informatie en Welvaart en groei 

Wanneer Nederlandse exporteurs handelen met bedrijven buiten de eurozone, kan gekozen worden voor betaling in euro’s of in de vreemde valuta. Als wordt afgesproken om te betalen in vreemde valuta, bestaat het risico dat tussen het moment van afsluiten van de koopovereenkomst en het moment van betaling de wisselkoersen veranderen. Dit is een valutarisico dat voor Nederlandse exporteurs nadelig kan uitpakken.

1 Leg uit dat een betaling in vreemde valuta voor Nederlandse exporteurs nadelig uitpakt bij een tussentijdse appreciatie van de euro.

Appreciatie van de euro betekent dat de waarde (prijs/koers) van de euro stijgt.
De koers van de euro is bijvoorbeeld: € 1 = $ 1,10

De verzekeraar Tradesure introduceert een nieuwe verzekering: de valutaverzekering bij export. De voorwaarden staan in tabel 1.

tabel 1  voorwaarden valutaverzekering bij export

Verzekering Een exporteur kan naast het exportcontract ook een valutaverzekering afsluiten als de betaling van het exportcontract in vreemde valuta wordt gedaan. De verzekering wordt afgesloten tegen het risico van een koerswijziging ten opzichte van de garantiekoers (= de op dat moment geldende koers).
Verzekerde
valuta		 Standaardvaluta’s: wisselkoersen van westerse en relatief stabiele ontwikkelingslanden.
Hogere risico valuta’s: wisselkoersen van instabielere landen.
Premie Er is een vaste premie van 0,5% van de verzekerde contractsom, tot een maximumpremie van € 125.000.
Daarnaast is er een variabele premie van 0,16% per maand van de contractsom voor de standaardvaluta’s en 0,25% per maand van de contractsom voor de hogere risico valuta’s.
Uitkering Wanneer bij betaling van het exportcontract het ontvangen bedrag in euro’s lager is dan het verzekerde bedrag in euro’s tegen de garantiekoers, keert Tradesure het verschil uit.
2 Leg uit of het hanteren van verschillende variabele premies ervoor zorgt dat averechtse selectie binnen de valutaverzekering wordt verminderd.

Averechtse selectie ontstaat bij vrije keuze van verzekeringen, wanneer goede risico’s de premie te hoog vinden en besluiten geen verzekering af te sluiten.

3 Verklaar of Tradesure rekening moet houden met de aanwezigheid van moral hazard.

Moral hazard ontstaat wanneer de verzekerde meer risico gaat nemen, omdat hijzelf niet langer risico loopt – het (financiële) risico is afgekocht met een verzekering.

Arco is een bedrijf dat handelt in tweedehands-landbouwapparatuur. Arco onderhandelt al enkele maanden met Tradesure over een aantal voorwaarden.

4 Beargumenteer of de onderhandelingskosten van Arco verzonken kosten zijn.

Verzonken kosten zijn kosten die al gemaakt zijn en niet kunnen worden teruggedraaid vanwege het specifieke karakter van de uitgave. De kosten kunnen alleen in de specifieke omstandigheid worden terugverdiend.

Arco sluit op 1-1-2023 een exportcontract met een bedrijf uit Rwanda voor de levering van € 12 miljoen aan landbouwapparatuur. Arco ontvangt van het bedrijf het bedrag in Rwandese Frank (RF), volgens Tradesure een hogere risico valuta. Daarom sluit Arco een valutaverzekering af bij Tradesure op 1-1-2023. Het bedrijf uit Rwanda betaalt op 1-7-2023.

figuur 1  verwachte ontwikkeling wisselkoers van de euro in RF

Gebruik bovenstaande tekst, figuur 1 en tabel 1.

5 Bereken of Arco voordeel heeft gehad van het afsluiten van de valutaverzekering.

Benoem heel goed elke rekenstap die je maakt. Zet er de juiste valutanotatie bij en schrijf op wat elke stap voorstelt. Zo hou je zelf het beste overzicht.

1

Een voorbeeld van een juist antwoord is:

  • Bij een (tussentijdse) appreciatie van de euro wordt de andere munt (in euro’s) relatief minder waard.
  • Contracten afgesloten in de vreemde valuta leveren de Nederlandse bedrijven minder euro’s op (en dat is nadelig).
2

Exporteurs die handelen in standaardvaluta’s betalen minder (variabele) premie dan exporteurs die handelen in de hogere risico valuta’s. Daarmee wordt averechtse selectie vermindert omdat de ‘goede’ risico’s minder hoeven te betalen (ten opzichte van een gemiddelde premie) waardoor ze eerder geneigd zijn om zich alsnog te verzekeren.
3

Een voorbeeld van een juist antwoord is:
Het valutarisico ontstaat door schommelingen in vraag en aanbod op de valutamarkt en niet door riskanter gedrag van de verzekerde. Daarom hoeft Tradesure geen rekening te houden met moral hazard.
4

Als er na het onderhandelen geen verzekering / exportcontract wordt afgesloten, kunnen de gemaakte onderhandelingskosten niet (op een andere manier) worden terugverdiend. Daarom is er sprake van verzonken kosten.
5

Een voorbeeld van een juiste berekening is :

  • Bij het niet-afsluiten van een verzekering:
    De contractsom = € 12 miljoen × 980 = 11,76 miljard RF.
    Op 1-7 ontvangt Arco: 11,76 miljard RF / 1.024 = € 11.484.375.
    Er is dus een verlies van € 12.000.000 – € 11.484.375 = € 515.625.
  • Bij afsluiten van de verzekering ontvangt Arco € 12 miljoen (conform de verzekeringsvoorwaarden).
    De kosten van de verzekering zijn het vaste deel + variabel deel =
    (0,005 × 12.000.000) + (0,0025 × 6 × 12.000.000) = € 240.000.
    De verzekering leidt tot een voordeel van: € 515.625 – € 240.000 = € 275.625.
print